“再保理”业务模式及京东商城再保理案例分析
发布时间 : 2018-08-09 文章来源 : 本站
将保理业务界定为“融合资金融通、账务管理、应收账款收取和坏账担保”四项业务的综合性金融服务。依据提供保理服务机构的不同，分为银行保理和商业保理。“再保理”可有效联通银行和商业保理公司，日益引起关注。
一、“再保理”定义与产生背景
中国大陆大部分金融资源主要集中在银行，所以保理这项舶来品一引入中国大陆，首先扎根在银行，作为一种贸易融资产品发展起来。1992年，中国银行率先开办保理业务，并作为中国首批保理商加入fci，拉开了银行保理蓬勃发展的序幕，从2008年起，中国出口保理业务量就跃居全球之首；2011年，我国赶超英国成为全球最大的保理商市场。2005年，天津滨海以“工商注册”的形式批准成立了第一家保理公司，形成了中国商业保理的萌芽。商务部在2012年发文批准商业保理试点，商业保理开始在中国保理市场上得到大力发展。
（2）再保理产生的背景
近些年来商业保理迅速发展，根据统计，截止2015年底，全国共注册商业保理公司2500家，保理融资业务约2000亿元，约3.15万家中小企业与商业保理公司建立了业务关系。虽然商业保理迎来了快速发展的时期，但是由于起步较晚，尽管业务量增长较快，但是与银行保理动辄亿级的业务规模相比，其体量仍非常小，根据近期统计，商业保理业务量约为银行保理的5%。在发展期间，商业保理与银行保理产生了不同的特点，构成了再保理产生的背景，具体有：
一是我国商业保理公司外部融资渠道不畅。我国商业保理公司普遍存在轻资产的特点，根据统计，我国商业保理公司平均注册资本8895万元人民币，开展约2000亿元的保理融资规模，多数依靠外部资金支持。但银行作为我国主要的低成本资金融资渠道，以传统的企业财务指标为核心建立评级机制判断违约概率，以抵质押担保充足与否衡量风险缓释情况的风险模型下，很难针对商业保理公司展开大规模授信与融资。再保理的出现解决这一问题，再保理兼顾了授信主体与具体债项的审查，但再保理业务的受理条件、业务操作流程等方面仍然遵守保理业务的管理与办法，将实质风险转移到产生债权的企业一方。举例而言，a商业保理公司由于资产负债率过高等因素，无法直接从银行获得贷款。而a商业保理公司拥有银行普遍认可的一定规模的优质保理资产，则可以通过再保理的形式，即a商业保理公司将优质保理资产转让银行保理商，从而获得融资。
二是我国的银行保理业务普遍存在“重融资职能，轻应收账款管理”的特点，而商业保理业务特点正好相反，再保理将两者的特点结合起来，是功能互补的内在需求，进一步促进我国保理业务的健康均衡发展。
二、“再保理”的业务模式与案例分析
1.业务模式
再保理业务涉及4个当事方，包括卖方、买方、保理商、再保理商。本文讨论的保理商为商业保理公司，再保理商为银行。该业务项下，卖方将赊销（o/a）项下的国内货物、服务或工程项下产生的应收账款转让给保理商，再转移给再保理商，由再保理商提供无追索权融资、应收账款管理等服务。具体流程图如下：
2012年，商务部出台了《关于商业保理试点有关工作的通知》，在此背景下，jd商城于2013年在上海成立了bh保理公司，以jd商城对供应商赊销交易项下的应收账款为还款来源，向供应商提供保理融资服务，从而加速供应商资金周转，支撑供应链正常运转，并创建了“jd宝”供应链融资品牌。2016年，bh保理公司叙做商业保理超过百亿，成为国内规模最大的商业保理公司，且坏账率低于万分之一。具体业务流程图如下：
为降低自身资金占压，扩大业务规模，bh保理公司希望基于a银行与jd商城银企合作的基础上，针对商业保理服务，为其提供再保理融资业务。即a银行受让bh保理公司转让基于供应商与jd商城产生的合格的应收账款，以供应商商业保理融资余额为基础，为bh保理公司提供再保理融资服务。鉴于bh保理公司开展合同的供应商数量众多，融资频率大，融资金额较小，账期普遍较短的特点，a银行计划为其设计池融资模式办理业务。
（2）业务流程
如上图所示：在商业保理（流程1-7）的基础上，a银行进行如下工作：
（1）a银行与bh保理公司签订再保理业务合作协议，根据其授信额度及预计业务量核定可融资额度，并在a银行融资系统中为bh保理公司建立应收账款池，双方签订资金监管协议，开立监管账户，用于基础交易项下回款封闭管理。bh保理公司将供应商已转让的应收账款向a银行进行再次转让，并向jd商城寄送应收账款转让通知。bh保理公司向a银行提供与供应商签订的商业保理合同、供应商与jd商城签订的销售合同与增值税发票（仅提供部分用于证明双方的合作历史记录）、商业保理业务余额明细、提款申请书等融资申请资料。
（2）jd商城商城向a银行书面出具应收账款转让确认书，确认a银行为基础交易项下的合法债权人，并保证将款项付至bh保理公司在a银行开立的指定账户。
（3）a银行根据bh保理公司提交的应收账款信息、商业保理信息、融资账期等基础要素及融资申请，a银行在可融资额度内向bh保理公司发放融资，融资金额按商业保理余额100%发放。同时，根据融资余额与应收账款池中合适应收账款金额，判断jd商城回款是否需要偿还bh保理公司融资。
（4）如果供应商因自身原因提前归还bh保理公司的保理融资，或融资到期未能及时受偿，a银行向bh保理公司反转让应收账款，并由bh保理公司偿还a银行融资。
三、浅析银行发展“再保理”业务策略
1.客户选择策略
根据现阶段商业保理发展情况，在商业保理商的选择方面建议参考以下三个方面：
一是具有一定规模优质的保理资产，或具备获取优质保理资产能力的商业保理公司。如案例分析中，bh保理公司作为jd商城集团内部保理商，利用jd商城与供应商产生的大量应收账款，为bh保理公司提供了丰富的业务资源。同时依托集团公司的高质量回款与优质供应商良好的履约记录，确保了bh公司极低的坏账率，从而形成优质的保理资产。
二是优先选择“四流”（即信息流、商流、物流和资金流）可查可控的商业保理公司。“四流”的可查可控，保障了基础交易的真实性以及交易过程的封闭性与自偿性。如案例分析中，a银行利用jd商城平台的交易链线上化，可直接查询bh公司提供的保理资产的交易背景及付款情况，控制jd商城回款，实现整体交易的封闭运作，极大的降低了再保理业务的风险水平。
三是优先选择股东背景实力雄厚的商业保理公司。由大型集团内部组建或投资控股的商业保理公司，具备良好的信用基础和履约能力，能够保障银行授信资金安全。
2.行业选择策略
供应链金融发达的行业更容易形成再保理的基础，结合国内外行业发展情况，有以下几个行业更容易发展再保理业务：
（1）电子商务平台企业。随着互联网技术快速发展，越来越多的传统企业开始线上化，电子商务平台上新生的企业更是不计其数。电商平台企业为锁定平台上数量庞大的客户群，为供应链上下游客户提供金融服务，并成为电商企业新的竞争点，阿里巴巴、京东、苏宁云商等大型电子商务企业均推出了品种繁多的供应链金融产品，为再保理业务提供了丰富的业务资源。
（2）制造业。制造业是我国国民经济发展的重要基础，供应链关系明显。银行应优先选择具有核心竞争力的制造行业，如核电装备产业、高端机床制造、家电制造业等。近年来，我国大力推动“一带一路”战略，“一带一路”沿线国家基础设施建设市场需求量较大，为我国高端装备制造产业创造了广阔的发展空间，如轨道交通装备产业、运输车辆制造业和石油装备制造等。装备制造业巨大的市场需求为再保理业务创造了良好的发展环境。
（3）现代物流行业。美国现代物流巨头ups创造了一个有机的供应链金融体系，ups作为所服务的大型核心采购企业及中小型供应的沟通桥梁，通过“货运融资”、“预付货款”等模式解决中小企业融资问题，缩短供应商的账期，同时与金融机构合作，将优质的供应链金融资产作为交易对象，实现价值共创。在我国国内，顺丰通过打造“云仓”，将货物流与资金流紧密结合，为中小供应商提供授信支持。银行可以仿照ups的运作模式，通过再保理业务，购入顺丰等现代物流商的优质供应链金融资产，实现银企共赢。
3.产品推广思路
商业保理公司的基础交易产品主要分为出口保理与国内保理，针对出口保理与国内保理的特点，产品的推广思路主要有：
（1）大力推动出口项下的“再保理”业务。出口业务具有单据标准化程度高、贸易背景核实方式多、买卖双方履约意愿良好等特点，能够充分发挥贸易融资自偿性的特征，银行为商业保理公司的出口保理叙做再保理业务，能够有效的控制风险，同时结合远期结汇、外汇掉期等业务，降低汇率波动产生影响，实现外汇资产保值。
一、“再保理”定义与产生背景
1.“再保理”定义
“再保理”本质上是债权的再转让，即企业将其因贸易产生的应收账款债权转让给保理公司后，保理公司再将此转让后的权利义务转移给其他保理商的行为。银行再保理通常由银行为商业保理公司核定授信后，向商业保理公司提供融资的一种方式。2.产生背景
（1）商业保理与银行保理的起源
作为保理界的鼻祖，欧美国家的保理起源与发展，是始于商业性质的保理公司，而台湾地区这类从外引入保理的先进典范，也是由保理公司开始大规模发展起来，之后才有银行保理的业务拓展。中国大陆大部分金融资源主要集中在银行，所以保理这项舶来品一引入中国大陆，首先扎根在银行，作为一种贸易融资产品发展起来。1992年，中国银行率先开办保理业务，并作为中国首批保理商加入fci，拉开了银行保理蓬勃发展的序幕，从2008年起，中国出口保理业务量就跃居全球之首；2011年，我国赶超英国成为全球最大的保理商市场。2005年，天津滨海以“工商注册”的形式批准成立了第一家保理公司，形成了中国商业保理的萌芽。商务部在2012年发文批准商业保理试点，商业保理开始在中国保理市场上得到大力发展。
（2）再保理产生的背景
近些年来商业保理迅速发展，根据统计，截止2015年底，全国共注册商业保理公司2500家，保理融资业务约2000亿元，约3.15万家中小企业与商业保理公司建立了业务关系。虽然商业保理迎来了快速发展的时期，但是由于起步较晚，尽管业务量增长较快，但是与银行保理动辄亿级的业务规模相比，其体量仍非常小，根据近期统计，商业保理业务量约为银行保理的5%。在发展期间，商业保理与银行保理产生了不同的特点，构成了再保理产生的背景，具体有：
一是我国商业保理公司外部融资渠道不畅。我国商业保理公司普遍存在轻资产的特点，根据统计，我国商业保理公司平均注册资本8895万元人民币，开展约2000亿元的保理融资规模，多数依靠外部资金支持。但银行作为我国主要的低成本资金融资渠道，以传统的企业财务指标为核心建立评级机制判断违约概率，以抵质押担保充足与否衡量风险缓释情况的风险模型下，很难针对商业保理公司展开大规模授信与融资。再保理的出现解决这一问题，再保理兼顾了授信主体与具体债项的审查，但再保理业务的受理条件、业务操作流程等方面仍然遵守保理业务的管理与办法，将实质风险转移到产生债权的企业一方。举例而言，a商业保理公司由于资产负债率过高等因素，无法直接从银行获得贷款。而a商业保理公司拥有银行普遍认可的一定规模的优质保理资产，则可以通过再保理的形式，即a商业保理公司将优质保理资产转让银行保理商，从而获得融资。
二是我国的银行保理业务普遍存在“重融资职能，轻应收账款管理”的特点，而商业保理业务特点正好相反，再保理将两者的特点结合起来，是功能互补的内在需求，进一步促进我国保理业务的健康均衡发展。
二、“再保理”的业务模式与案例分析
1.业务模式
再保理业务涉及4个当事方，包括卖方、买方、保理商、再保理商。本文讨论的保理商为商业保理公司，再保理商为银行。该业务项下，卖方将赊销（o/a）项下的国内货物、服务或工程项下产生的应收账款转让给保理商，再转移给再保理商，由再保理商提供无追索权融资、应收账款管理等服务。具体流程图如下：
2.案例分析
（1）背景介绍
jd商城目前是国内最大的自营平台电商，上游供应商已达9万家，以中小企业为主。jd商城利用供应链核心企业地位，采取赊销的结算方式。这种赊销方式虽然降低了jd商城的资金成本，但是直接影响了供应商资金周转及商品采购规模，进而间接影响jd商城的采购与销售。而大部分中小供应商由于自身实力有限，很难获得银行信贷支持，整个供应链现金紧张的问题限制了jd商城的发展。2012年，商务部出台了《关于商业保理试点有关工作的通知》，在此背景下，jd商城于2013年在上海成立了bh保理公司，以jd商城对供应商赊销交易项下的应收账款为还款来源，向供应商提供保理融资服务，从而加速供应商资金周转，支撑供应链正常运转，并创建了“jd宝”供应链融资品牌。2016年，bh保理公司叙做商业保理超过百亿，成为国内规模最大的商业保理公司，且坏账率低于万分之一。具体业务流程图如下：
为降低自身资金占压，扩大业务规模，bh保理公司希望基于a银行与jd商城银企合作的基础上，针对商业保理服务，为其提供再保理融资业务。即a银行受让bh保理公司转让基于供应商与jd商城产生的合格的应收账款，以供应商商业保理融资余额为基础，为bh保理公司提供再保理融资服务。鉴于bh保理公司开展合同的供应商数量众多，融资频率大，融资金额较小，账期普遍较短的特点，a银行计划为其设计池融资模式办理业务。
（2）业务流程
如上图所示：在商业保理（流程1-7）的基础上，a银行进行如下工作：
（1）a银行与bh保理公司签订再保理业务合作协议，根据其授信额度及预计业务量核定可融资额度，并在a银行融资系统中为bh保理公司建立应收账款池，双方签订资金监管协议，开立监管账户，用于基础交易项下回款封闭管理。bh保理公司将供应商已转让的应收账款向a银行进行再次转让，并向jd商城寄送应收账款转让通知。bh保理公司向a银行提供与供应商签订的商业保理合同、供应商与jd商城签订的销售合同与增值税发票（仅提供部分用于证明双方的合作历史记录）、商业保理业务余额明细、提款申请书等融资申请资料。
（2）jd商城商城向a银行书面出具应收账款转让确认书，确认a银行为基础交易项下的合法债权人，并保证将款项付至bh保理公司在a银行开立的指定账户。
（3）a银行根据bh保理公司提交的应收账款信息、商业保理信息、融资账期等基础要素及融资申请，a银行在可融资额度内向bh保理公司发放融资，融资金额按商业保理余额100%发放。同时，根据融资余额与应收账款池中合适应收账款金额，判断jd商城回款是否需要偿还bh保理公司融资。
（4）如果供应商因自身原因提前归还bh保理公司的保理融资，或融资到期未能及时受偿，a银行向bh保理公司反转让应收账款，并由bh保理公司偿还a银行融资。
三、浅析银行发展“再保理”业务策略
1.客户选择策略
根据现阶段商业保理发展情况，在商业保理商的选择方面建议参考以下三个方面：
一是具有一定规模优质的保理资产，或具备获取优质保理资产能力的商业保理公司。如案例分析中，bh保理公司作为jd商城集团内部保理商，利用jd商城与供应商产生的大量应收账款，为bh保理公司提供了丰富的业务资源。同时依托集团公司的高质量回款与优质供应商良好的履约记录，确保了bh公司极低的坏账率，从而形成优质的保理资产。
二是优先选择“四流”（即信息流、商流、物流和资金流）可查可控的商业保理公司。“四流”的可查可控，保障了基础交易的真实性以及交易过程的封闭性与自偿性。如案例分析中，a银行利用jd商城平台的交易链线上化，可直接查询bh公司提供的保理资产的交易背景及付款情况，控制jd商城回款，实现整体交易的封闭运作，极大的降低了再保理业务的风险水平。
三是优先选择股东背景实力雄厚的商业保理公司。由大型集团内部组建或投资控股的商业保理公司，具备良好的信用基础和履约能力，能够保障银行授信资金安全。
2.行业选择策略
供应链金融发达的行业更容易形成再保理的基础，结合国内外行业发展情况，有以下几个行业更容易发展再保理业务：
（1）电子商务平台企业。随着互联网技术快速发展，越来越多的传统企业开始线上化，电子商务平台上新生的企业更是不计其数。电商平台企业为锁定平台上数量庞大的客户群，为供应链上下游客户提供金融服务，并成为电商企业新的竞争点，阿里巴巴、京东、苏宁云商等大型电子商务企业均推出了品种繁多的供应链金融产品，为再保理业务提供了丰富的业务资源。
（2）制造业。制造业是我国国民经济发展的重要基础，供应链关系明显。银行应优先选择具有核心竞争力的制造行业，如核电装备产业、高端机床制造、家电制造业等。近年来，我国大力推动“一带一路”战略，“一带一路”沿线国家基础设施建设市场需求量较大，为我国高端装备制造产业创造了广阔的发展空间，如轨道交通装备产业、运输车辆制造业和石油装备制造等。装备制造业巨大的市场需求为再保理业务创造了良好的发展环境。
（3）现代物流行业。美国现代物流巨头ups创造了一个有机的供应链金融体系，ups作为所服务的大型核心采购企业及中小型供应的沟通桥梁，通过“货运融资”、“预付货款”等模式解决中小企业融资问题，缩短供应商的账期，同时与金融机构合作，将优质的供应链金融资产作为交易对象，实现价值共创。在我国国内，顺丰通过打造“云仓”，将货物流与资金流紧密结合，为中小供应商提供授信支持。银行可以仿照ups的运作模式，通过再保理业务，购入顺丰等现代物流商的优质供应链金融资产，实现银企共赢。
3.产品推广思路
商业保理公司的基础交易产品主要分为出口保理与国内保理，针对出口保理与国内保理的特点，产品的推广思路主要有：
（1）大力推动出口项下的“再保理”业务。出口业务具有单据标准化程度高、贸易背景核实方式多、买卖双方履约意愿良好等特点，能够充分发挥贸易融资自偿性的特征，银行为商业保理公司的出口保理叙做再保理业务，能够有效的控制风险，同时结合远期结汇、外汇掉期等业务，降低汇率波动产生影响，实现外汇资产保值。
（2）谨慎叙做商业保理公司的国内保理的“再保理”业务。国内保理业务具有信息不对称性，具体表现在交易背景真实性核实方式单一、物流与资金流等信息不协同等方面，导致水平不同的供应商鱼龙混杂，保理资产质量良莠不齐。针对以上情况，再保理业务的推广策略如下：一是引入供应链思路，对于保理资产的应付账款方为大型国有企业、行业龙头的民营企业等优质集团公司，银行可在获得这些优质集团公司对应付账款确认的前提条件下，为商业保理公司的国内保理叙做再保理业务。二是谨慎办理买断型再保理业务，如办理，可引入反转让机制，对于股东实力与经营能力较强的商业保理公司设定反转让条款，当基础交易发生争议、融资到期未及时受偿等情况下，银行可将应收账款向保理公司进行反转让，由保理公司偿还银行融资，确保授信资金安全。
